市场跌了有一阵子了，相信大家最近也听到了不少有关触底的说法。各种数据展示出的信号，似乎都意味着离市场底部已经不远了，然而沪指却依然在3200点徘徊。是数据已经失效了吗？市场何时能反转？
见底信号有哪些？
(资料图片仅供参考)
1. 股债收益差接近-2X标准差
天风证券用万得300非金融这个指数代表中国经济相关性较强的一类核心公司，通过其股债收益差来反映经济预期的位置。目前万得300非金融指数的股债收益差又回到了接近-2X标准差的位置。
历史上曾有6次股债收益率达到或逼近-2X的阶段，而每次股债收益差稍微刺破-2X标准差之后，市场都会企稳。
2.指数市盈率
以“市盈率”为代表的估值指标，就像是衡量市场温度高低的“股市温度计”。
以代表A股整体市场走势的指数——万得全A指数为例，Wind数据显示，截至2023年7月27日，该指数最新PE估值为17.53倍，位于近十年的38.43%分位数。这意味着，目前A股市场的整体估值，比近十年间超60%的时间都便宜。此外，观察其他A股主要宽基指数的最新估值，上证指数、上证50比历史上超50%的时间便宜，沪深300、中证800、中证1000、深证成指比历史上70%的时间便宜，创业板指估值则处于近十年间的极低位置，市盈率分位数仅为个位数。
A股主要宽基指数近10年市盈率分位数
数据统计区间：2013.7.28至2023.7.27
为何还在3200徘徊？
从上面的几个数据来看，似乎都预示着市场已经到达底部的信号。但与之相反，沪指仍然在3200点徘徊。究其原因，信号虽足，但市场信心仍然不足。
稳增长政策出台后，股市往往不会立刻做出反应。从过去几轮行情来看，稳增长政策出台后1个月内市场涨幅较小，直至政策出台后3-6个月内，随着稳增长政策的落地和经济复苏得到验证，各行业开始普涨，顺周期行业和消费行业往往受益更多。
市场情绪、价格的触底，是A股反弹的必要条件。但超跌反弹要进一步转化为反转，则一定需要基本面趋势的支撑。而站在当前时点，基本面的修复趋势显然还需要更多的线索与信号去佐证。
漫长的熬底期如何度过？
首先放平心态，短期下跌≠长期亏损，基金往往能够在20%的有效上涨时间赚来大部分的钱。
道理大家好像都懂，但事实是，市场的底部时常是伴随“痛苦割肉”形成的。这种现象便是投资中存在的“损失厌恶心理”。
人们对于盈利和亏损的感受是不对称的，损失带来的痛苦程度大约是同等盈利带来的快乐感受值的2倍，所以对亏损和回撤的焦虑是人性使然。
但是作为理智的投资人，需要认识到，在最焦躁的时候要学会等风来。我们看偏股混合型基金指数的走势图，会发现：
基金投资的收益是非线性的，很多时候80%的回报来自于20%的时间。
图：万得偏股混合型基金指数走势图
（数据来源：Wind）
因而当市场陷入“闲敲棋子落灯花”的鸡肋期，我们要做的是等待，而不是放弃。
花开结籽，关注者众，那种丰盈灿烂将萌芽生长期的蛰伏蓄力衬得黯淡无光。很多时候投资者的目光总聚焦在大涨的右侧，忽略了左侧的布局、坚守才是因和源。
从2005年以来混合型基金收益率923.46%，如果错过涨幅最高的20个交易日，收益率下滑至359.53%，若错过涨幅最高的30个交易日，收益率下滑至235.76%；若错过涨幅前1%的41个交易日，收益率下滑至142.86%。
指数基金之父约翰·博格也说了同样道理的话：“永远不要轻易离开股市，然后认为你可以回来，因为你的情绪会完全击败你。”
其次，“便宜就是硬道理”，均值回归胜在最后，磨底期也将成为赚钱的时机。
很多时候，在新一轮的牛市中能赚多少钱，在很大程度上取决于在熊市中到底收集了多少廉价的优质筹码。遗憾的是，人类趋利避害的本能使得逆势买入成为了一件知易行难的事情。
在市场连续下跌的时候极度恐慌，认为接下来深不见底，不惜在黎明前割肉；又在市场过热的时候过于乐观，觉得上升的趋势一定会持续，高位重仓追进，所以市场才总是在磨底期冷清缩量，又在高位巨量滞涨后见顶。
事实上，当市场位于底部区间的时候，空气中都会弥漫着悲观，绝望论调不绝于耳，投资者的体感风险很高，心理压力也很大。但事实上，这一位置的真实风险往往较低。
统计2014年以来A股市场三次感受风险高的市场低位和感受风险低的市场高位时点，分别持有偏股混合型基金半年、一年、至今收益率，能够证实风险的反直觉性这一结论。
（数据来源：Wind 截至2022.11.18 偏股混合型基金指数代码为885001.WI，过往业绩不预示未来表现）
那么在当前这个“感受风险高，真实风险低”的底部区域，理性的投资者不妨计深远、谋长虑，赴市拣金，择己所需~
夏天很漫长，我们有很多方式消夏，度过这个炎夏…熬底很艰难，但我们也要调整心态、正确应对，在最焦躁的时候等风来…
（文章整理自博时基金、华夏基金）
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