谁在“唱衰”宁德时代？

全球动力电池龙头企业宁德时代近日陷入暴跌漩涡。

先有特斯拉与宁德时代合作生变的消息传出，接着摩根士丹利看空宁德时代，导致“宁王”股价持续走低，市值一日缩水500多亿元，一度跌破9000亿元。截止至6月9日，反击后的宁德时代总市值为9322亿元，尚未回到万亿巅峰。

“宁王”被唱衰，背后究竟有何阳谋阴谋？

(资料图)

动力电池行业格局变了？

新能源汽车的市场份额持续走高，作为关键零部件的动力电池，自然成为行业的焦点。相关数据显示，今年1-4月，全球电动汽车电池装机量排行榜中，宁德时代、比亚迪、LG新能源位列前三。其中有“宁王”之称的宁德时代仍然大幅领先，市场份额占比35.9%。

虽然排在第二名的比亚迪增幅很猛，达到了108.3%，但仅有16.1%的市场份额。另外榜单中还有来自中国的其他电池厂商，包括中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达，不过它们的市场份额占比与宁德时代还有十分大的差距。

而来自韩国和日本的电池制造商LG新能源、松下、SK

On同样紧追不舍，在榜单中位列第三、第四、第五。由于韩国电池制造商在美国加速扩张，长期看很可能会成为宁德时代在海外市场的最强绊脚石。不过，LG新能源当前全球电动汽车电池装机量的市场份额仅为14.1%，排在了比亚迪后面。

整体来看，虽然宁德时代的装机量增速放缓，但短期内全球动力电池市场格局并不会出现太大的变化，“宁王”还是那个“宁王”。那么问题来了，为何摩根士丹利看空宁德时代？宁德时代的发展前景真的不容乐观吗？

内忧外患，“宁王”困难重重

排在第一的宁德时代确实不是高枕无忧。

摩根士丹利表示，宁德时代面临电池产能过剩和激烈的价格战风险。另外，受到美国《通货膨胀削减法案》的影响，宁德时代与特斯拉的合作关系或生变，宁德时代动力电池出口扩张计划存在风险。多重风险叠加，导致宁德时代不被部分投资者看好。

客观来说，在中国新能源汽车市场增速放缓的大背景下，动力电池的供应势必会受到影响，首当其冲的就是占据国内动力电池半壁江山的宁德时代。为此，在今年年初，宁德时代就掀起了动力电池行业的价格战，通过“锂矿返利”计划降低了合作车企的采购价格，同时也进一步与车企深度绑定，保障自身的利益。

值得一提的是，特斯拉是宁德时代最大的客户，两者的合作关系可以说是牵一发而动全身。相关数据显示，2022年，宁德时代来自特斯拉的锂电池销售收入为380亿元，占总营收的11.59%。

不过，由于《通货膨胀削减法案》试图降低美国汽车制造商对中国供应商的依赖，要求汽车电池的大部分零部件和原材料也必须来自美国或与美国签订自由贸易协定的国家，这样汽车厂商才能享受全额的电动汽车税收抵免，这无疑会对特斯拉与宁德时代的合作关系提出挑战。外界担忧，一旦宁德时代失去了特斯拉北美订单，对其整体营收会有较大冲击。

“宁王”面临内忧外患的局面，不过宁德时代在技术、成本等方面仍有较强的综合实力，短期内霸主地位难以撼动。从长远看，宁德时代既要加强技术优势，保持良好的增速，同时开拓欧洲市场或成新的战略制高点。

花无百日红，行业始终有改弦更张的时刻。如果宁德时代被拉下马，最大的受益者无疑是日韩的三家动力电池制造商。不过，“宁王”也不是吃素的，钠离子电池、凝聚态电池等正加速落地，技术创新仍然是宁德时代立足行业的最强武器。